Por décadas, a inflação foi uma ameaça persistente para a América Latina, marcada por crises econômicas, perda de poder de compra e instabilidade política.
Hoje, no entanto, o continente vive um momento singular: enquanto alguns países enfrentam inflação moderada, outros surpreendem ao registrar deflação — uma queda nos preços que, embora incomum, não representa necessariamente um sinal de alerta.
Em setembro de 2025, Costa Rica (-1%) e Panamá (-0,3%) fecharam o mês com Índices de Preços ao Consumidor (IPC) negativos em relação ao mesmo período do ano anterior.
A deflação nesses países é explicada por fatores como a queda nos preços dos combustíveis e alimentos no mercado internacional, além de políticas locais como a valorização da moeda costarriquenha frente ao dólar e subsídios governamentais no Panamá.
El Salvador, que passou por cinco meses de deflação, voltou a registrar inflação positiva, embora tímida (0,3%).
A redução de impostos sobre alimentos importados contribuiu para esse cenário. Segundo Carlos Acevedo, ex-presidente do Banco Central da Reserva de El Salvador, a deflação observada não é reflexo de crise, mas sim uma correção pós-pandemia. “Considero uma estabilização dos preços”, afirma Acevedo, destacando que o custo de vida havia atingido níveis tão altos que a queda atual representa apenas um ajuste, e não uma recessão.
A Costa Rica acumula cinco meses consecutivos de queda nos preços, e o Panamá já soma um ano de IPC negativo.
Apesar disso, ambos os países continuam crescendo economicamente, o que torna a deflação menos preocupante.
Odalis Marte, secretário-executivo do Conselho Monetário Centro-Americano, explica que essa deflação está alinhada ao crescimento e faz parte de um processo de adaptação. “Se a deflação se estender por alguns trimestres, nada acontece”, afirma.
No Brasil, a situação é diferente. Embora tenha registrado deflações pontuais, como a de agosto (-0,11%), não há sinais de deflação consistente. A prévia da inflação brasileira para outubro (IPCA-15) aponta alta de 0,48% em relação ao mês anterior, com expectativa anual de 3,1%. O país mantém uma política monetária responsável, resultado das reformas que garantiram a independência do Banco Central e o controle da inflação após experiências dolorosas nas décadas passadas.
A deflação, embora possa parecer benéfica no curto prazo por aumentar o poder de compra, pode prejudicar o crescimento econômico no médio prazo. Marte alerta que, em cenários de inflação muito baixa ou negativa, não há aumentos salariais, o consumo é reduzido, a produção cai e a economia cresce menos. Isso pode formar um ciclo negativo, em que mesmo com preços mais baixos, o poder de compra continua limitado.
Além disso, a estrutura dos gastos familiares varia entre os países. Na Costa Rica, Panamá e El Salvador, combustíveis e alimentos têm grande peso na cesta de consumo, o que amplifica os efeitos da queda de preços desses itens. Já em países onde produtos importados têm menor relevância, a inflação tende a ser mais estável.
O caso japonês nos anos 1990 serve como alerta. A deflação crônica levou à “década perdida”, marcada por estagnação econômica, queda no consumo, falência de empresas e aumento da inadimplência. Quando a deflação se torna permanente, as pessoas postergam o consumo esperando preços ainda mais baixos, o que agrava a crise.
Por isso, economistas apontam que níveis de inflação muito altos ou muito baixos não são desejáveis. A meta ideal costuma girar entre 2% e 4%, considerada saudável para estimular o crescimento sem comprometer o poder de compra.
Apesar das diferenças, os países centro-americanos que hoje vivem a deflação — Costa Rica, Panamá e El Salvador — não estão em recessão. Suas economias crescem até mais rápido que outras nações da região. A deflação atual é vista como passageira e resultado de fatores externos e internos, como políticas fiscais, câmbio e estrutura de consumo.